Che direzione sta per prendere il mercato obbligazionario?


I movimenti della FED e i relativi “aggiustamenti” seguiti dalle altre banche centrali saranno determinanti per tutti i mercati ed in particolare per quello obbligazionario.
Perchè questa riflessione proprio in questo momento, che non è una di quelle giornate in cui i nostri media parlano di variazioni dei tassi d’interesse?
I vari report sull’economia americana ci dicono che l’aggregato M2, composto soprattutto da moneta circolante e depositi, cresce ora del 7% anno.
L’aumento della massa monetaria ha già avuto effetti sull’inflazione, che negli USA è tornata a crescere leggermente, provocando una frenata alla crescita del mercati obbligazionari.
Il governatore USA Bernanke sembra stia così decidendo di seguire la strada del suo predecessore Alan Greenspan, con l’obiettivo di contrastare la crisi del mercato immobiliare.
Alan Greenspan nel 2001 aumentò la massa monetaria per evitare una severa recessione; ad oggi la crescita della massa monetaria è passata dal 4% circa all’attuale 7%.
Questo cosa comporta?
Che l’aumento della massa monetaria aumenta l’inflazione!
Il predecessore di Bernanke in quell’occasione, fece scendere i tassi all’1%.
Su quanto sta accadendo si aprono ovviamente due scenari pratici:
– espandere la massa monetaria, arrivando ad abbassare i tassi
– tenere i tassi a livelli superiori al 5% per contrastare l’inflazione.

Le decisioni future delle Banche centrali avranno importanti effetti sul mercato dei titoli obbligazionari, tanto cari ad una fetta importante dei risparmiatori e necessari per tenere in “riserva” una parte del proprio patrimonio; infatti l’aumento dell’inflazione rende molto meno appetibili le cedole dei titoli a scadenza più lunga.

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